今日早评(转载)

　　今日早评｜0408

　　2019-04-08 08:45

　　需求预期好转，原油多单持有

　　要点：

　　1、 原油期货价格: SC：469元/桶（-0.49%）；WTI:63.26元/桶（+1.87%)；BRENT：70.48美元/桶（+1.69%）

　　2、 彭博社援引消息人士的话报道，3月断电期间，委内瑞拉的石油产量骤降，跌幅达50%。报道中说：“自3月7日起，因接连停电，委内瑞拉大多数油井和钻井平台陷入瘫痪。石油日平均产量不足60万桶。”最终数据显示委内瑞拉3月份原油产量只剩89万桶/天，出口量下滑至不足70万桶/天，彭博社指出，这还不到正常产量的一半，伊朗原油产量也下降至271万桶/天。

　　3、 目前伊朗产量较2018年10月份降低了60万桶/天。

　　4、 截至4月2日，CFTC能源持仓周报显示投机者所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸增加6602手合约，至244807手合约，创逾六个月新高；洲际交易所欧洲公司（ICE Futures Europe）期货和期权周度数据显示，基金经理已将看涨ICE布伦特原油的净多头头寸增加2.6625万手至34.8660万手，为5个月高点。

　　小结：

　　上周五，在OPEC减产好于预期，需求预期好转的带动下布伦特原油向上突破70关口，建议多单继续持有。

　　需求预期好转。上周五，中国PMI数据超预期带动全球风险资产躁动，中美贸易谈判呈积极态势提振市场情绪，美国三大股指集体收涨均创六个月以来新高。美国经济数据较欧洲表现较好，美元指数小幅回升。全球稳需要中国稳，中国经济基本面变化将成为影响全球基本面及市场预期的重要因素，不仅是PMI，春节效应和基数效应下的3月经济数据整体大幅好于2月。我们认为中国PMI超预期源于季节性因素，全球仍处于比差逻辑，比差逻辑下利好中国

　　供给收缩预期继续推升油价。截止到3月底，原油产量已经自去年10月份的3314万桶/天下滑至3038万桶/天，除了OPEC坚决执行减产协议，数据显示3月沙特产量已经降至982万桶/天。

　　昨日原油月差继续走强。昨日三大原油月差继续走强，但Brent CFD和DFL已拐头向下。BRENT与WTI价差7.26。BRENT-DUBAI EFS在1.35。柴油1-3价差企稳回升，汽油1-3价差再度走强带动美国W321裂解价差近一周从19回升至20左右。终端需求相对原油端表现疲软，原油库存可能再次逐步转移到成品油端。

　　终端需求尚可，炉料继续强势

　　宏观、政策方面：

　　人民币中间价上调139点。人民币兑美元中间价报6.7055，上一交易日中间价报6.7194。

　　产业方面：

　　鞍钢：将出资2500万美元收购澳洲金必达金属公司。

　　现货方面：

　　4月4日，全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价4112元/吨，周环比上涨71元/吨。全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为3972元/吨，周环比上涨45元/吨。Mysteel全国贸易商建材日成交量19.63万吨，较4月3日减少2.72万吨。本周全国主要钢材社会库存1512.37万吨，较上周减少88.63万吨，较上月减少337.87万吨；螺纹钢库存总量818.2万吨。本周开工率79.91%，环比增4.18%。青岛港61.5%澳洲PB粉矿报650元/吨，周环比上涨23元/吨。焦炭市场趋稳运行。

　　技术分析：

　　螺纹钢：

　　5月合约前20净仓差转正，10月合约净仓差仍为负值，目前价格处于前高区域，短期压力较大，今日区间或在3530-3620。

　　铁矿石、焦炭：

　　铁矿石05合约目前支撑仍较强，价格短期出现大幅下探的概率较低，但基差大幅收敛，进一步上涨乏力，区间或为665-698；焦炭1909合约60分钟线短期看涨，价格区间为1980-2050。

　　小结：

　　建材方面，上周库存延续降势，厂库降幅扩大，而社库降幅低于去年同期水平，目前农历期螺纹社库仍高于去年。在钢厂产量继续增加的基础上，库存消化速度尚可，表明市场需求持续性良好。卷材方面，目前市场库存压力不大，而随着价格的上涨也变相刺激了下游需求的市场，也维持了上周较好的成交。铁矿方面，从供应面来看，近两周到港或将迎来三年的新低，港口主流品种贸易集中度再度收紧；需求方面，目前钢厂进口烧结粉矿库存仍处于绝对低位，从时间周期推断，本周或迎来部分区域的刚性补库需求。焦炭方面，河北唐山由于下游个别钢厂因前期焦炭累积库存较多，有控制到货现象，对后市多持观望态度；华东区域：当地焦炭经过3轮降价累计250元/吨，焦企盈利严重受挫，可下游库存仍偏高位，以此带来的价格风险仍在，但焦企抵触情绪强烈。综合来看，随着成本的高企，钢厂推涨意愿较浓，价格易涨难跌，市场情绪整体较为积极，但目前螺纹供需层面仍是利空大于利多，因此价格上方压力较大。炉料方面，焦炭短期仍将强势，而铁矿大幅上涨的空间有限。

　　铜铝继续关注上方压力位

　　宏观新闻： 经济参考报：为提振经济，美国总统特朗普日前再度敦促美联储降息。种种迹象显示，特朗普将提名两位与自己意见一致的候选人担任美联储理事，美联储独立性受到前所未有的挑战。与此同时，受美联储和自身经济减速影响，全球主要央行也将进一步夯实宽松基调。

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【日本泛太平洋铜业4-9月铜产量料同比下降1%】日本最大的铜冶炼厂泛太平洋铜业(PPC)周五表示，计划从4-9月生产29.84万吨精铜，较上年同期下降1%。

　　2. 【Antofagasta完成Los Pelambres扩产融资】Antofagasta表示完成对Los Pelambres矿扩建项目的融资，金额为13亿美元。智利中部的Los Pelambres矿是Antofagasta最大的矿，2018年产量为357,800吨铜。

　　3. 【律师被判3年，当地居民表示封路继续】秘鲁法院判处三名律师三年监禁，称因操纵当地居民道路使用问题敲诈五矿资源。检方表示村民可以提要求，但是要依法行事。当地居民对此表示并没有受到律师的操纵。一位居民Edison Vargas表示“我们将继续斗争36个月”。当地社区的领导人Gregorio Rojas尚无法取得联系。2018年Las Bambas铜矿生产精矿含铜385,299吨。

　　库存变动：LME库存19.83万吨（3.01），上期所库存25.73万吨（-0.04），上海保税区万吨59.3万吨（-1.5）。

　　小结：

　　节前沪铜高位震荡，主力合约收至49520，伦铜于周五整体下挫0.83%。上周LME铜有大幅交仓，库存跳涨，据传后续仍有大量精铜等待注册，库存有进一步走高的可能。国内上周铜社会库存及保税区库存开始出现下降，消费出现边际改善。供给方面五矿位于南美的道路封堵仍未解除，海外供给仍有隐忧，国内TC延续下行趋势。在消费边际改善的背景下，铜价短期或延续回暖，但上方空间有限，高点或在50000-51000之间，长期回落风险较大。操作上长期可在上方压力位逐步布局空单，或选择卖出期权CU1906C52000。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【华兴铝业氧化铝散装日发运量达1500吨】3月29日至30日，华兴铝业散装日发运量连续两天达1550吨以上，顺利实现了3月6日中铝股份营销采购部召开的华兴-包铝氧化铝去包装化(含散装和循环袋)运输推进专题会议提出的日发运目标1500吨的目标。

　　2. 【挪威海德鲁:巴西法院将于4月12日就其氧化铝厂生产禁令举行听证会】挪威海德鲁铝业(Norsk Hydro)公司周五表示，巴西一家联邦法院计划于4月12日就公司旗下Alunorte氧化铝厂长达一年的生产禁令举行听证会。自2018年2月以来，该工厂的产能已经达到了一半。此前，石油泄漏导致监管机构和法院限制了该厂的产量。海德鲁在一份声明中说，目前还没有时间表来决定是否解除限产。

　　3. 【美国对华铝制电线电缆作出反补贴初裁】4月2日，美国商务部宣布对进口自中国的铝制电线电缆作出反补贴初裁，初步裁定：强制应诉企业上海斯麟特种设备工程有限公司的补贴率为15.77%，常丰线缆有限公司的补贴率为11.57%，ShanghaiYangPuQuGong的补贴率为164.16%，其他生产商和出口商的补贴率为13.67%。美国商务部预计将于2019年8月13日宣布本案终裁结果。

　　库存变动：LME库存110.45万吨（-0.57），铝锭社会库存161.7万吨（-2.4），铝棒库存11.7万吨（-0.55），铝锭出库量16.4万吨（-3.1）。

　　小结：

　　沪铝加钱维持震荡，主力合约收于13805，伦铝周五大幅下挫1.39%。电解铝基本面未发生明显变化，铝锭及铝棒库存延续去化，上周出库量仍然较高，消费仍在改善。成本方面，近期海内外氧化铝供给增多，价格短期内仍有回调，底部或位于2600一线，预焙阳极4月价格再次下调，电解铝利润持续修复，抑制减产而利于刺激新投产，后续需持续关注产能的变动情况。从盘面来看，沪铝价格重心上移的趋势没有改变，关注上方压力位14000，多单可于附近部分止盈。

　　橡胶区间震荡，多看少动

　　要闻：2019年1月，由于泰国南部受热带风暴影响，泰国天然橡胶产量同比下降28%，致使1月全球天然橡胶产量同比下降10.1%至108万吨。其中，ANRPC成员国产量同比下降11.9%。此外，印尼、印度菲律宾天然橡胶产量分别下滑1.7%、4.1%和2%。同期全球天然橡胶消费量增长1.3%至151万吨。其中中国、印度分别增长3.8%和2.7%。报告显示，1月ANRPC成员国天然橡胶出口量88.8万吨，同比增长1.8%。其中泰国增长1.6%，越南、柬埔寨出口增幅均在20%以上。印尼、马来西亚天然橡胶出口量则有不同程度下滑。2019年3月日本新车销量同比下降4%至640,811辆。据咨询机构预测，美国3月汽车销量将较上年同期下滑2.1%左右。

　　期货报价：沪胶主力1909报价11795（30）；沪胶1905报价11520（60）；东京期胶最新报价183.1（-1.6）。

　　现货、原料报价及价差

　　天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11050（0）；泰#3烟片胶（上海）报价13000（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1645（10），泰国STR20现货报价1510（20）。泰国混合胶报价11150-11200（50-100），SCR5全乳胶-主力合约基差-745（-25），泰国混合胶-主力合约基差-645（25），STR20#内外盘价差35（0）。

　　合成胶现货价格：丁二烯8100（-400），顺丁上海11100（-100），丁苯（1502）山东11000（-100）。全乳胶-顺丁价差-50（100），全乳胶-丁苯（1502）50（100）。

　　原料价格：海南胶水（停割），云南胶水9500（0），泰国合艾白片51.05（0.28）。

　　库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.9万吨（0.21）；注册仓单42.2万吨（-0.02）。半钢胎开工率71.44%（0.55），全钢胎开工率75.89%（0.55）。

　　持仓与技术分析：1909合约区间震荡。从日K线图看，K线从布林带下轨向中轨靠近，MACD绿柱缩小。成交量、持仓量增加，仓差1482。前20名会员持仓，多单99280（435），空单123130（3264），净多单37004（1238），净空单60854（4067）。周线在60日均线附近企稳，MACD绿柱扩大。

　　小结:

　　橡胶上周延续超跌反弹逻辑，现货继续上涨50-100元，混合胶与主力价差-645元。宏观氛围继续向好，3月重卡销量创单月历史新高，轮胎厂开工率维持高位，对橡胶盘面产生支撑。泰国近期雨水天气增加，缓解前期干旱，警惕胶水的产量释放带来的价格下跌。5-9移仓加快，导致5-9价差大幅缩小至275元，05当前持仓12.2万手，中银国际空单13240手，减仓2638手，空单离场加速，缓解05合约交割压力。在缺乏新消息的情况下，预计今日橡胶区间震荡，谨防冲高回落，节前建议前期多单逢高减仓，让利润落袋为安。

　　突发：台塑 PX 装置因爆炸停车！

　　产业链上游，主要产油国稳步推进减产，加之美国对伊朗以及委内瑞拉实施新一轮经济制裁，油价受此影响继续上攻，WTI 涨1.58%，BRENT涨1.35%，布油突破70 美元大关。

　　油价上攻，PX成本支撑较强。供应方面，二季度PX集中检修期临近，加之昨日突发的太俗芳烃爆炸事件，其PX装置临时停产，PX供应收敛对冲前期利空效应，供应端压力放缓，综合看，今日PX价格偏暖调整。

　　产业链下游：节前PTA几套装置检修消息影响，原材料价格抬升，然聚酯产品价格偏弱，激发下游采购情绪，聚酯产销节前小幅回暖。另外今日来看，由于PX装置停车带来的供应收敛，对冲前期利空影响之下，原材料价格有继续上涨的预期，或再度激发下游采购情绪，预计今日聚酯产销小幅爆发，但持续性有待观察。另外由于聚酯产品利润，开工持续高位。

　　PTA生产装置：节前装置突发检修预报。1：福海创450万吨PTA装置今日宣布按原计划5月份年度检修（该装置前天宣布检修取消）；

　　2：嘉兴石化220万吨PTA装置暂定4月8日起停车检修，计划检修15-20天；

　　3：恒力石化1号线220万吨/年PTA装置暂定于4月15日检修，计划检修时间15天；

　　现货市场：因检修企业增加，导致现货及盘面价格攀升，华东现货市场报盘基差1905升水80-90，递盘基差参考1905升水50-60，日内以贸易商及聚酯工厂买盘为主，成交约2万吨。现货听闻6424自提、6481自提、6446自提、6452自提、6532自提、6562自提以及6570自提等成交。（元/吨）

　　小结:

　　目前来看，成本端原油强势上攻，利多产业链。另外台塑PX的意外停车导致供应收敛，对冲前期利空效应，价格有偏暖调整的预期。综合看PTA成本较强前期明显“上了一个台阶”。另外供需方面，节前多套装置突发检修消息带动价格攀升，PTA供应有收敛的预期。另外在价格下跌过程中前期取消检修装置宣布继续检修表现出PTA生产商挺价情绪较强。本周有嘉兴石化检修的预期，加上下游开工持续高位，PTA将进一步去库。另外，江苏关停化工产业园区，千家企业停产，虽对PTA供应并未有实质性影响，但整体市场情绪或影响TA价格。综合看，受PX装置停车影响，前期拖累TA价格的利空因素短期内将被消化，加之化工市场情绪偏多，今日TA易涨难跌。

　　原糖回暖，助推郑糖向上测试5100一线压力

　　要点

　　1.原糖：受油价强劲反弹，节日期间原糖指数上涨2.3%，总体还是在12-13美分的区间震荡。

　　2. 国内现货：昨日（4月4日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5220-5260元/吨（0）；南宁中间商站台暂无报价，厂仓报价5230-5390元/吨；湛江中间商报价5150-5180元/吨（0）；昆明中间商报价4980-5030元/吨（-35）。

　　3. 郑糖盘面回顾：昨日（4月4），SR1909合约开盘5070，收跌1点（跌幅0.02%），报收5071，增仓6024手，持仓为505710手。

　　4. 广西3月份单月产糖166.5万吨，同比增加30.3万吨；销糖91.9万吨，同比增加37.6万吨。

　　5. Archer预计19/20榨季巴西中南部制糖比例维持36%的低位，糖产量将为2690万吨。

　　6. 根据巴西Archer咨询公司估计，至今年1月31日，在纽约原糖期货上套保的巴西2019/20年度糖已达到1190万吨。

　　小结：

　　一方面3月产销数据较好，封杀了现货端向下调整的空间，主产区的现货压力得到一定释放。另一方面金融属性利好有利于郑糖形成阶段性反弹。但最不确定因素依然是来自政策消息面的因素，因此，郑糖短中线将迎来阶段性反弹，但反转的节点还未到来。操作上短线偏多应对。

　　外棉大涨，国内有望反弹

　　资讯要点：

　　1. 预计2019年南疆、东疆大部棉区棉花适播期比常年略偏早，吐鲁番市火焰山以南、喀什地区、和田地区大部棉区在4月1日～10日，吐鲁番市火焰山以北、阿克苏地区、克州大部棉区在4月5日～15日，哈密市及巴州大部棉区在4月12日～18日。采用“干播湿出”播种技术的棉区可适当提早播种。

　　2. 美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至3月31日当周，美国棉花种植率为4%，去年同期为6%，五年均值为3%。

　　现货报价：

　　1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16058（+2）元/吨，328棉价格15633（+1）元/吨，527棉价格14662（+3）元/吨；137长绒棉价格指数25500(+100)元/吨，236长绒棉价格指数24000（0）元/吨；棉花均价15626（+1）元/吨，棉粕均价2530(0)元/吨，棉籽均价2044(0)元/吨，三级棉油均价5140(0)元/吨。

　　2. 3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价15513（0），4128B报价15009(0）；山东3128B报价15731（0），4128B报价15305（0）；江苏3128B报价15675（+20），4128B报价15193（+30）。　

　　盘面分析：

　　1. 棉花主力合约收于15630，上涨0.06%；1905合约收于15160，上涨0.10%；ICE期棉主力合约收盘78.34美分，上涨1.02%。

　　2. 内外价差：

　　3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1055（-170）国内C32S与印度C32S现货价差390（0)，国内与印度JC32S内外价差270（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差980（0）。

　　3. 品种价差：

　　纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

　　小结：

　　ICE棉花期货周五上涨至逾15周高位，连续第七周上涨，受美国强劲的经济数据提振。

　　ICE棉花上涨的理由有些牵强，棉花期货对于经济数据历年都表现平静，此次上涨预计是基金拉升的借口。因为技术性上涨，吸引部分投机盘买进。国内棉花压制的过久，在外盘不断上涨下，国内外差价进一步减少小，国内棉花应该有所反弹， 但在震荡区间没有突破下，国内棉花还将维持区间震荡。CF1909合约维持在15500-15900之间窄幅整理。

　　操作上，建议观望。

　　免责声明

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