如何认识大宗商品近期的牛市走势？

大宗商品牛市正在逐步走来，这是一个基本的事实。（其实从2016年大宗商品的牛市就已经开始了！）

只说近期吧，主要背景是美国经济在一季度增长高达4%，预期通胀压力显著，按照经济运行的一般规律，当美国经济增长后期，尤其是股市泡沫达到一定程度的时候，大宗商品价格上涨成为大概率事件，另一方面企业预期盈利会随着多次加息而减少，加上美国债务水平的高居不下，美元的持续贬值成为大概率事件，贬值的美元将支撑大宗商品的走高。（当然，关于美元涨跌目前市场仍存在较大的争议，还会有一定程度的震荡，但是美元升值周期的结束仍是大概率事件。）

在以上金融背景下，我们看到越来越多的大宗商品呈现上涨的特点，原油由之前的30美元上涨到目前的70美元，有色金属铜也在近三年高位，带动了相关的产品板块呈现震荡走高的特点，大宗商品CRB指数逐步走出历史低位呈现突破态势。

值得关注的是农产品板块具有极佳的低估值优势，尤其是玉米品种在供给侧改革大幅减少播种面积的背景下，价格支撑效应明显。

所以未来市场将会呈现明显的轮动特点，轮动的规律依次为煤焦钢板块-有色板块-原油-能化-工业品-农产品-黄金，之所以如此分类主要是和各自的基本面与经济循环周期和通胀影响次序有一定的关系，就不再一一展开论述。

目前世界宏观经济形势趋于复杂，地缘政治、军事争斗持续恶化，但不至于失控，不稳定因素导致的世界格局愈加动荡，有利于资产的溢价走高。

但是我们也注意到，所谓的“明斯基时刻”的威胁也有可能出现小概率黑天鹅事件，但是如果出现大可不必惊慌，本质上和2008年金融危机完全不同，急剧下跌的价格反而是较好的历史性的买进部位，即便下跌也属于技术性的而不是结构性的。

但大宗商品的牛市并不是一帆风顺的，将呈现极为复杂的走势形态，所以在操作策略上将以小周期波段操作为主，交易操作呈现更为专业的特点。