4月以来超长债交易火热机构提醒不宜继续追多

4月以来超长债交易炽热机构提醒不宜继续逃多

4月以来，超长债走出一波行情。数据显示，从4月1日到4月19日，30年期国债收益率从3.2407%下行5.32个基点至3.1875%。

市场人士认为，3月以来的超长债收益率下行，一部门原因来自债市“做多情感”渐浓，对数据反响“钝化”；另一部门原因在于“资产荒”布景下，保险资金欠配压力加剧，从而大量净增持超长债。

近期超长债交易热度攀升，可能与需求增加有关。朴直证券固定收益首席阐发师张伟暗示，公募基金代表的交易盘或许是近期博弈30年国债的次要机构。近期超长债交易热度提拔，或次要缘于公募基金做多情感升温。

居民中持久贷款需求修复，叠加本年以来净息差压缩较多，使得超长债资产高收益率优势闪现，贸易银行也在鼎力设置装备摆设超长债。中信证券首席经济学家明明暗示，本年以来信贷需求强势扩张，3月居民端新增中持久贷款较去年同期多增2613亿元，呈现边际修复趋向。“本年以来贸易银行净息差不竭压缩，30年期国债在久期上与房贷等中持久贷款附近，同时具备更高的收益率，因而贸易银行对超长债的设置装备摆设需求有必然的支持。”明明说。

3月以来，中等期限信誉债性价比大幅下降，保险资金也起头增配超长债。国海证券研究所固定收益研究团队负责人靳毅认为，关于保险公司而言，因为欠债端足够长，因而在资产设置装备摆设上一般能够选择期限比力长的利率债。从绝对收益来看，诸如5年期城投债一类的信誉债收益率与30年期国债收益率相当。“2月以来，在‘资产荒’行情布景下，5年期AAA级城投债收益率敏捷下降，几乎与30年期国债收益率齐平。那使得此类信誉债设置装备摆设性价比急剧下降，从而呈现3月保险公司设置装备摆设了浩瀚超长国债的现象。”靳毅暗示。

不外，多位市场人士也提醒，从机构行为及根本面角度来看，将来超长债收益率继续大幅下行存在必然难度。

靳毅认为，保险资金欠配压力短期内难以改善，固然前期其对信誉债存在超配现象，后续大要率会增加非信誉部门设置装备摆设。但相较于国债，处所政府债的增配空间更大，叠加目前超长端国债收益率已经大幅下行，近期保险资金对超长端利率债设置装备摆设意愿显著下降，后续很难大幅增配。

一位债券基金司理也暗示，超长债行情属于债市做多情感的偏尾部演绎，估计保险公司等机构有行盈压力，不建议继续逃多。