量化对冲策略产品值得关注 吗？

  由于收益不佳，今年以来券商集合理财产品步入寒冬，不仅老产品接连出现规模低于1亿元而被迫终止清算的情形，新产品的募集发行也步履维艰。但量化投资策略的券商集合理财产品却迎来了发行高潮。据统计，目前市场上已经成立以量化投资策略为主的券商集合理财产品12只，其中国泰君安证券以6只夺冠，第一创业证券、华泰证券、东方证券、长江证券、浙商证券也均有量化产品发行。

　　股票市场中性策略对冲基金与量化策略对冲基金从2000年以来分别获得51。3%与69。3%的收益率，年化收益率约为3。8%和4。9%，而同期标普500指数下跌15。2%，年化收益率-1。5%。期间标普500指数经历过两次大幅度下跌，一次是互联网泡沫破灭的2000年1月至2002年9月，标普500指数下跌44。

  6%，同期HFRI股票市场中性指数上涨24。3%，量化策略指数下跌20。9%;另一次是次贷引起的金融危机，2007年11月至2009年2月标普500指数下跌52。6%，同期HFRI股票市场中性指数下跌6。5%，量化策略指数下跌31。1%。但是我们也要注意到，2002年10月到2007年10月标普500指数上涨90%，同期HFRI股票市场中性指数仅上涨27%，量化策略指数上涨达148。

  5%;2009年3月至2011年4月标普500指数上涨85。5%，同期HFRI股票市场中性指数仅上涨7。2%，量化策略指数上涨38。2%。

　　可以看到，市场中性策略对冲基金风险低，在市场下跌时往往能有非常好的表现，但市场上涨时则跟涨乏力。

  量化策略对冲基金则业绩波动较大，可以跟随市场大幅下跌，也能在市场上涨时获取高收益。但长期来看，这两类对冲基金均跑输了对冲基金平均水准。

　　目前国内的量化型券商集合理财产品大多属于套利和市场中性产品，产品特点类似于HFRI股票市场中性策略对冲基金。

  从最近一季度的业绩表现来看，沪深300指数下跌12。4%(9月16日至12月16日)，而量化型券商集合理财产品平均收益为正的1。4%，同期股混型券商集合理财平均收益为-7。9%，可见量化对冲策略产品在弱市中确实有明显优势。

　　量化型理财产品在国内仍是新事物，由于风险控制上的优势，因而在今年低迷市场的背景之下备受关注。

  从这一类型海外对冲基金的表现来看，在市场低迷之时确实能体现出其优势，但是牛市里其表现则远落后于其他类型产品。同时该类产品一般都以小集合的形式成立，投资门槛远较一般券商集合理财产品高。对于投资者来说，应当确定自身的风险偏好，正确认识这类产品的特点，长远来看这类产品更适合风险厌恶型投资者。