20170623期货行情晨会

　　期权重点关注：

　　1、豆粕期权建议卖出Call2700-2750价差持有（具体操作：卖出m1709-C-2700同时买入m1709-C-2750，手数配比1:1）；2、白糖期权建议构建6600-6400熊市价差组合持有（具体操作：买入SR709P6600以及卖出SR709P6400）。

　　重点关注：国债T1709空单继续持有， 贵金属逢低做多。

　　重点关注：买鸡蛋1709卖鸡蛋1805套利操作。

　　重点关注：甲醇空单尝试，套利继续持有多螺纹1801空1710的组合。

　　（注：以上交易机会针对的是每日夜盘开盘至第二日日盘收盘之间的行情，即单根日K线的行情）

　　期权

　　豆粕期权：周四豆粕增仓增量弱势下跌，弱势显现。从基本面看，大豆到港量大、豆粕库存增加、需求不足长期难消，基本面偏弱势，然压榨利润所限，下跌空间有限。隐含波动率方面，周四主力月份期权隐含波动率Call虚值上升明显，Put实值下降明显，波动率整体右偏明显，Call隐含波动率整体小于Put隐含波动率。成交方面，豆粕期权周二总成交量26578手，较前日略上升。Call和Put成交占比56:44，成交占比与前日比Call下降，Put上升。主力月份Call2850成交最大，Put2650成交最大，成交量最大合约对应成交量相比前日Call明显下降，Put上升。持仓方面，持仓量共190310手，较前日略升。Call和Put持仓占比6:4，持仓占比变化不大。主力月份Call2850持仓最大，Put2650持仓最大，持仓量最大合约对应持仓量Call略减，Put略增。综合成交和持仓，偏空，结合豆粕基本面，料后市偏空。建议卖出Call2700-2750价差持有（具体操作：卖出m1709-C-2700同时买入m1709-C-2750，手数配比1:1）。

　　白糖期权：白糖周四增仓增量破位下行，弱势凸显。基本面上，巴西白糖供应预期增加，国内市场销售不旺，现货价格报价较低，走私糖量大难估，基本面不乐观。隐含波动率方面，周四主力月份白糖期权高执行价上升明显。期权成交方面，总成交量19250手，较前日大幅上升。成交占比46:54，占比与前日相比Call上升，Put下降。主力月份Call6600成交最大，Put6400成交最大，成交量最大合约对应成交量Call和Put均上升。持仓方面，持仓量93398手，较前日略增。持仓占比接近51:49，占比与前日比Call略增，Put略减。主力月份Call6900持仓最大，Put6600持仓最大，量与前日比Put增加。从成交和持仓看，偏空，结合白糖基本面和技术走势，料白糖偏空，建议构建6600-6400熊市价差组合持有（具体操作：买入SR709P6600以及卖出SR709P6400）。

　　金融品

　　股指：股指周四冲高回落，大盘纠缠的格局依然还在进行中，权重股虽然整体走高，但该板块群众基础弱、弹性小制约绝对涨幅，致使这个群体参与人数较少。短期内股指技术形态极其悲观，放量带上影线基本上确定短期内展开回调的概率加大，建议投资者可少量布局期指单边空单。

　　国债：周四央行公开市场进行7天期逆回购中标利率为2.45%，与上次持平，当日净回笼800亿元。资金面方面，Shibor多数下行，隔夜Shibor跌2.0bp报2.8690%，7天Shibor涨0.03bp报2.9432%。由于央行连续两个交易日净回笼资金市场谨慎情绪再起，期债日内再次回落技术形态偏空，建议T1709空单继续持有。

　　贵金属：受油价持续大跌拖累美股下跌以及美债十年期收益率下跌拖累美元指数影响，周四期金期银大幅反弹，终结五连跌趋势。目前因油价下跌可能拖累通胀令美联储加息预期降温，另一方面英国央行首席经济学家霍尔丹暗示英国央行可能下半年加息提振英镑打压美元。技术面上，期金期银周三止跌，有反弹需求，叠加避险需求升温，短线反弹可期。建议逢低做多，初步阻力位1260美元和16.80美元。套利方面，暂不推荐。

　　农产品

　　油脂油料：美豆及连粕继续下跌，今日豆粕跟跌20-60成交仍淡。天气良好，及中国从巴西预定了更多大豆的传言令美豆承压续跌。加上大豆集中到港，因筒仓不足，到港大豆无法卸货，油厂只能加大开机力度，而养殖业恢复慢于预期，终端需求一般，令油厂豆粕库存高企，胀库现象仍存，基本面压力依然较大，令豆粕现货重回跌势，但天气炒作随时仍可能重现，有利于限制豆粕下跌空间，短线豆粕跟盘偏弱震荡为主。天气良好及中国从巴西预定更多大豆令美豆续跌，跌破920美分支撑，今国内油脂续跌。目前大豆到港庞大，且因油厂仓库储存等不足，油厂加大开机力度，部分厂有供应压力。而马来西亚棕油增产预期令其表现持续偏弱，根据ITS、SGS数据显示，6月1-20日，马来西亚棕榈油出口同比降低超过15%。故此国内油脂期货盘目前相对弱势。套利方面，买豆油卖棕榈油套利继续持有。

　　谷物农副：玉米临储库存庞大，泄库压力持续，南北港口库存增加价格呈弱，但华北山东地区玉米价格反弹，市场品质价差也有所扩大。7月起将拍卖2014年产玉米，泄库压力大，从大趋势讲，震荡仍是大连玉米市场主基调。鸡蛋：产区鸡蛋存栏下降，鸡蛋供给短缺，蛋价上涨。由于短期内鸡蛋价格涨幅过大,多单获利离场。买1708卖1801跨期套利。

　　软商品：纽约原糖市场大幅下挫4%，再次触及16个月低位，因供应充足预期打压。能源市场疲弱也影响原糖走弱。澳大利亚农业局预估全球糖产量上调590万吨至1.89亿吨，因2016/17年度糖价上涨促使种植面积增幅大于预期。目前配额外进口巴西糖到港含税价跌至6000元/吨以下，边境走私糖更是不足4000。郑州糖市继续向下破位，建议继续逢反弹沽空为主。美棉市场周三跌至逾八个月低位，因投资者结清头寸以及原油价格下跌。全球主产区新作丰收的前景亦打压期棉价格。当前国际棉花指数（SM）84.42美分/磅，折一般贸易港口提货价14779元/吨；国际棉花指数（M）83.04美分/磅，折14540元/吨。因季风雨季提前到来，今年印度棉花预计丰产，将会降低进口需求。印度农业部称，今年印度棉花播种面积跳增36%。郑州棉花市场偏弱震荡，15000关口支持较强，建议短线以15000为依托低买高平为主。

　　工业品

　　黑色板块：周二黑色板块走势出现分化，焦煤焦炭维持强势，继续上行，螺纹铁矿则出现明显的下跌。目前黑色基本面表现稳定，社会库存量仍在缓慢下降，但随着北方地区进入农忙相对淡季，库存削减速度已经大大放缓，螺纹价格连续三日下跌，短期偏弱，多单注意风险。铁矿基本面仍然偏弱，下午收盘前出现回调，高企的库存仍然是压制盘面最重要因素。考虑到各品种基差的关联，目前铁矿不宜过分沽空，螺纹期货或仍有回补基差的意愿，可以适当关注热卷的多单机会。套利持有多螺纹1801空1710的组合。

　　有色板块：周四有色金属整体偏强，大多出现不同幅度的上涨。沪铜跳空高开，然后冲高回落，日内价格波动不明显，目前短线来看还处于区间震荡格局，没有趋势性行情的迹象，建议暂时维持观望为好，不宜入场。沪镍表现偏弱，小幅回落，受到布林线中轨压制的痕迹明显，目前缺乏上冲动能，建议也维持观望态度，等待价格回落至低点时，再行择机入场做多。

　　能源化工：国际原油继续走跌拖累化工品市场价格集体走弱，塑料基本面PP、PE现货报价稳中有跌，主流价格分别在7750-8200,9050-9300，当前的库存水平仍偏高，且因为淡季及装置检修进入尾声，石化开工率逐渐走高，基本达到85%以上，不过本周不少下游商家有意接低价货源，塑料库存均有所下降，且随着9月的旺季到来，暑期需求的恢复尚能期待，塑料下方空间或有限，短线来看投资者继续底部区间震荡的操作思路为佳。甲醇也因为装置陆续复工开车，山东明水新建60万吨甲醇装置，外销内蒙古世林30万吨装置技术改造完毕。此外，麦收及雨季到来，河北、山东等传统地区需求减弱，且传统下游需求处于淡季，烯烃需求尚未完全恢复，叠加后期随着合同货的到港的供应压力，甲醇基本面并不乐观，建议投资者短线可轻仓试空。