期货公司排兵布阵静待沪深300股指期权上市

　　（来源：股指期货资讯-期货日报）

　　近日，以“新常态新金融”为主题的2015五道口全球金融论坛在清华大学举行，中金所董事长张慎峰在论坛上表示，股指期权将于近期推出，包括沪深300股指期权、上证50股指期权、中证500股指期权三只期指产品。记者在采访中了解到，一直将之视作“重头戏”的期货公司，已经做了比较充分的准备，排兵布阵静待股指期权上市。

　　“期货的期货” 沪深300股指期权

　　我国资本市场在短短20多年的时间里，取得了巨大成就，目前已成为全球第二大资本市场，有着全球最大的投资者群体，国际影响力也大大增强。但与此相反，我国风险管理体系很不完整，证券期货经营机构的实力还无法与国际同行相比，难以满足实体经济对投融资和风险管理服务的迫切需求。从上证50ETF期权起步，逐步推出包括沪深300股指期权在内的各类期权产品，对于推动我国资本市场长期健康发展有着特殊的意义。

　　沪深300股指期权是以股票指数为行权品种的期权合约，被认为是“期货的期货”，“保险的再保险”。与已经运行一百多天的ETF期权相比，股指期权不需要在合约到期日进行现货交割，而是直接进行现金结算。股票指数期权是在股票指数期货合约的基础上产生的。期权购买者付给期权的出售方一笔期权费，以取得在未来某个时间或该时间之前，以某种价格水平，即股指水平买进或卖出某种股票指数合约的选择权。

　　目前沪深300股指期权还未推出，但从中金所沪深300股指期权仿真合约看，在手续费收取方式上比较合理，收取金额上，考虑境外市场的情况，每手5元偏高，中金所计划降低为每手2元，是正确的调整思路，必将降低投资者的交易成本，促进股指期权的功能发挥。

　　境外活跃股指期权手续费水平

　　从具体的收取金额来看，根据中金所2013年11月份公布的标准，沪深300股指期权合约仿真交易的手续费标准暂定为每手5元。结合境外成熟市场的情况，无论从绝对数额还是从相对占比看，总体上明显偏高。

　　同海外市场相比，我国资本市场风险管理体系建设严重滞后。不仅全球GDP及股票市值排名前二十的国家和地区除中国大陆市场外都推出了股指期权产品，就连新兴转轨经济国家如巴西、俄罗斯、印度、南非、波兰等也成功推出了股指期权产品。

　　因此，从实体经济、资本市场、风险管理市场三个层面更加协调的内在要求来看，需要我们加快风险管理体系建设，建设期权市场，使得我国风险管理市场跟上资本市场发展步伐，功能更加完备，影响更为显著，更好服务于资本市场和实体经济。

　　期货公司准备充分 静待股指期权上市

　　“沪深300股指期权等各类期权产品的上市将带给期货公司更大的机遇。”新湖期货期权部负责人祝捷对期货日报记者表示，沪深300股指期权上市后，有望成为境内最大的期权品种，其平时接触到的一些机构都盯准了这一市场。境外市场上，对比股指期货，股指期权的市场占有率更高。单就中国台湾市场样本而言，股指期权成交量是股指期货的5倍。

　　在接受记者采访时，已经交易了2000多张上证50ETF期权的投资者小姚表示对沪深300股指期权十分期待，并称会第一时间参与。“股指期权实行现金交割，而且执行价之间的差价较小，这两点使得股指期权在策略运用方面更灵活。”小姚说。

　　据他介绍，ETF期权由于涉及现货，目前其交易系统还属于证券交易系统，而股指期权系统对于期货公司而言更为“兼容”。另有几家期货公司也表示，短期之内可能会存有两套期权系统，等待系统供应商的更新。

　　据了解，一些未赶上股票期权“首班车”的期货公司，正在准备申请上证所ETF期权的经纪业务资格。申银万国期货副总经理陆三江表示，股票期权和股指期权两个品种的业务资格，其所在公司都想拿到。

　　另外，一些中小型券商也对期权保持着高度的热情。“与大型券商相比，我们在创新业务上发力，大家站在同一起跑线，或许能实现‘弯道超车’。”华宝证券财富管理部田红表示。

　　一些券商已计划同旗下期货公司共同开展沪深300股指期权等相关业务。信达证券衍生品经纪业务部总经理李韬表示：“我们本来就有IB业务，股指期权上市后，我们也会给期货公司方面介绍客户，给客户提供更多的产品和服务。”

　　由于普遍看好股指期权的业务空间，期货公司对其也足够上心。“股指期权和ETF期权准备工作的框架基本相同，主要是系统建设、投资者教育、人才储备三个维度。”光大期货总经理助理、期权部负责人洪守杰表示，光大期货去年成立了专门的期权部门，目前相关准备工作已经较为充分，股指期权等各类产品上市。

　　对于我国大量的证券公司、基金公司、期货公司等金融市场机构来讲，沪深300股指期权等各类期指产品不仅仅是一个功能上简便易行的避险工具，更是这些机构进行金融创新最常用的基础性构件。它们的推出，将为期货公司等金融机构开展业务创新开创出一个新的领域，从而改变金融机构业务同质化的局面，创造金融产品多元化、竞争模式多层次化的金融生态环境，推动资本市场的整体创新。