财富东方 眼中有价心中无价 7月钢价走势详解

　　截至28日，6月钢价持续下跌后呈现反弹，钢材综合价钱指数比上月底下跌38.94，分种类看，螺纹钢价钱指数下跌86.05，热轧价钱指数下跌36.56；62%进口铁矿石价钱美圆指数上涨18.25，焦煤平稳运转，焦炭价钱指数下跌98.2，根本契合预期。

　　瞻望7月钢铁市场，环保限产加强自信心，仍有反弹空间，但成材和原燃料走势分化。财富东方

　　首先是事情和政策变化影响心态，带动预期修复。

　　其一是6月18日元首通话缓解了对经贸慌张关系的宏观悲观预期。经贸会谈自5月初以来呈现慌张态势以来，金融和商品市场都接受一定的压力，有着不同幅度的调整，而高层通话突破了僵局，6月底的G20峰会双边会晤也或许能为将来会谈给出方向指引，商品期货，特别是钢材期货，在一定水平上呈现修复是必然反响（笔者在6月18日下午和晚上开盘前倡议交流的投资者平掉全部钢材期货上的空单或套保头寸）；

　　其二是环保政策趋严缓解了根本面悲观预期。唐山市政府6月23日发布的文件请求唐山市钢铁企业自6月底至7月底，不同水平执行新的限产政策，并且增强了监管，尔后邯郸也参加限产请求，江苏省也通知钢铁企业于28日召开有关落实超低排放的会议，今年居高不下的高供应，终于能够经过环保限产的措施倒逼收缩，有利于积极缓解旺季需求回落的供需均衡压力。2季度不断承压运转的钢价，特别是反映将来价钱的期货，理应合理修复。6月18日以来，螺纹钢1910期货合约短短数日，最大反弹了412元，期货的反弹也带动现货的止跌反弹了近100元左右，二者还会继续交互影响。

　　其次是根本面有望回归理想，且好于预期。上海钢联(300226)统计的6月底样本钢材库存同比固然增加了123.9万吨，这是在5大种类样本周产量同比增加76.09万吨的表现，特别是，5大种类周消费量同比增加了112.19万吨。这阐明当下的消费固然处于时节性旺季，但在逆周期调控的背景下仍然维持不错的态势（6月5大种类周均消费量1062.69万吨，同比增加近60万吨）。

　　除个别企业没有执行到位（有利于倒逼政府要科学合理管控），根本都在严厉执行新的限产规则，供应有望月均减少250万吨左右。虽然7月消费仍受时节性影响，且前期基建和地产投资增速环比回落略有影响，但绝抵消费量仍有望维持较高的相对稳定的程度。即便思索到工业材在美国进口产品增加关税的利空影响加大，7月供需仍有望维持相对均衡，总库存有望坚持平稳的态势。而一旦其它区域环保管控也趋严，叠加局部企业的高温时节检修，根本面或许会好于当下的预期，其时，钢厂或提涨价钱。

　　再有是现时价钱不高，给反弹留出空间。从根本面角度看相对价钱偏低：今年上半年粗钢产量和表观消费有10%左右同比增长，且在阶段性持续去库存，而综合钢材价钱指数和螺纹钢价钱指数分别反弹了3.1%和3.0%，反弹幅度大大低于历史均匀表现。从本钱角度看绝对价钱也偏低：今年上半年，不同钢材种类本钱上升了200-500元/吨不等，而钢材综合价钱均匀价钱却低了160元/吨，6月底时价钱也低了204元/吨，价钱涨幅都不及本钱上涨幅度。从宏观角度看心理价钱也偏低：今年宏观逆周期调控政策力度不时加码发力，比去年同期好，只是大国博弈加剧，但也绝大局部地兑现了利空。

　　总之，7月的钢铁市场，宏观底将显现，但政策底已抬升，钢价仍有一定的反弹空间。

　　回忆2019年上半年钢铁市场，虽然影响要素极端复杂，分歧很大，但经过深度分离钢联大资讯和大数据剖析预测：1月的喜从忧中来（基差修复），2月有望稳步开局，3月有望逐级向上，4月还已有上行空间（2季度任何调整更有利于后市运转），5月仍有反弹根底（但调整在所难免），6月仍有调整空间，这些观念与实践运转态势根本吻合。

　　瞻望2019年下半年钢铁市场，笔者在6月25日长沙会议上初次标明了观念：在分化中有阶段性的时机，衷心肠祝福大家能把握好机遇，躲避好风险，更能化风险为机遇。希望大家能进入到一种“眼中有价，心中无价”的操作境地。