20081208 期货行情判断

【玉米】

　　需求疲弱的态势短期内依然难以改变，玉米期、现价格均仍有下跌空间。需要提醒投资者注意的一点是，农户的惜售心理及国家再度增加临时收储的政策可能会对玉米价格产生一定支持，从而对玉米价格的下挫幅度形成抑制。但受金融危机及下游产品销售不畅、尤其是深加工企业开工严重不足影响，玉米市场弱势不改。“虚高”的期价仍将继续探寻支撑，就C0905而言，笔者依然建议投资者短空思路操作，止损位可继续下移至1480元/吨一线，但杀跌不宜。

　　【豆类】

　　上周国际大豆市场缺乏重大利多利空消息，美豆走势仍主要受周边市场的影响。上周英国和欧洲央行降息短期难以提振实体经济，一系列利空数据和公司消息频出显示美国经济前进景暗淡，美国经济衰退不断加剧，打压原油期价。原油大幅下挫是导致美豆破位下行的最主要影响因素。CFTC公布的截止到12月2日当周CBOT大豆期货期权的持仓报告显示，总持仓为440，156手，较2008年11月25日基金减持多单1，392手，增持空单5，276手，上周空单大幅增持，反映市场看空态度。CBOT大豆1月合约日k线图临近下降趋势线最终还是选择了向下而行，跌破了维持近两个月的震荡区间，下行空间进一步打开，预计将进一步下探750美分支撑。

　　连豆主力合约905跌破三角形整理区域，下行空间进一步打开，预计将进一步下探挑战2760元支撑。建议空单持有，以3000元为止损，目前展开第五浪下跌行情，离底部不远，建议空单逢低择机适当减持。

　　连豆粕905由于前期领跌，已经跌幅较大，预计将跌幅将减缓，有望在2000-2050元之间止跌。

　　连豆油905相对抗跌，但受豆油豆粕拖累，仍有下行风险，暂看5300元支撑。

　　【白糖】

　　上周郑糖虽然因市场利多传闻刺激，暂时摆脱周边市场的影响。但是宏观经济的严峻态势长期会对食糖市场构成压力。而且市场的传闻只是暂时，减产和天气的炒作有待进一步的验证。随着开榨节奏的加快，新糖上市压力却是实实在在的。加之，技术上，日k线波峰一波低于一波，重心下移，均线空头排列，整体呈下行态势，至少12月的上涨压力较大。操作上，区间短线偏空交易。本周关注3000元—3200元区间。

　　【油脂类】

　　全球经济恶化进一步加剧，为遏制经济进一步下滑，全球各大央行都采取史无前例的出台大幅降息措施，降息政策的出台和中央经济工作会议的召开或将对国内市场注入新的活力，但目前投资者信心仍然处于低迷状态，市场信心的恢复还有待一段时间的恢复。原油的再次破位下行，引起了大宗商品期货的新一轮下跌，美豆油1月期货周跌幅高达13.02%，美豆油的再次暴跌给植物油市场带来了恐慌，BMD毛棕榈油期货2月毛棕榈油期货周跌幅为8.15%，P905下跌7.54%，均未跌破前期低点，鉴于人民币贬值会令美元在调整后有望继续走强，进而导致大宗商品继续趋弱走低，后市不排除有进一步下跌的可能性，但深跌的可能性很小。作为基础能源的原油跌至40美元/桶附近，后市不排除OPEC采取大幅减产以应对油价下跌的可能。P0905跌停破位下行，所有均线呈空头排列，RSI指标为29显示期价处于技术性弱市，本周有望继续下行测试前期上市以来新低4344元/吨。

　　综上所述，虽然外围市场再次暴跌，但BMD毛棕榈油期货以及连棕榈油期货显示低位抗跌性很强，后市即便继续下挫，但深跌幅度不会太大，P0905有望弱市测试前期低点后再次出现弱势反弹。操作上，鉴于目前行情波动很大，日内短线交易为主，若期价仍未跌破前期4344元/吨低点，投资者可以轻仓少量试多。

　　【棉花】

　　由于经济前景黯淡，外围商品价格再次大幅下挫，1月份原油期货价格逼近40

　　美元/桶，创2005年以来的新低；美麦、美玉米等谷物类商品主力合约期货价格跌幅都在15%以上。ICE棉花价格也大幅下滑，交投活跃的3月份合约价格回吐上周全部涨幅。郑棉价格在经过了连续两周的上涨之后，未能延续反弹，并形成近强远弱格局。

　　美国投资银行摩根斯坦利12月初发布的棉花市场研究报告认为，虽然棉花市场长期走势向上，但棉价中近期走势不乐观，2008-2010年棉价预测相应下调。预计2008/09年度全球棉花消费量同比减少6%，超过USDA预测的3.3%。棉花期货价格前期的反弹，主要受国家政策的影响，一旦政策被市场消化，棉花价格终将再次回归由供需决定的低迷行情。所以长期来看，棉花仍处于比较弱的格局。

　　操作建议：就CF905合约而言，预计下周期价以弱势震荡为主，空单继续持有，目标位为前期低点，止损设在11000点附近，没有介入的空单不要再盲目杀跌。

　　【黄金】

　　继上周平台整理未能向上突破后，本周黄金市场大幅走软。全球经济衰退进一步恶化的利空主导商品市场，在欧洲各国降息预期的打压下，虽然金价表现出良好的抗跌性，但周内仍然大幅走低回落至800美元以下。COMEX2月期金大幅收低63.0美元，报收于756.0美元。除了周二大幅跳空低开消化外盘下跌利空之外，沪金周内基本保持窄幅的区间波动，相对外盘表现抗跌，因人民币大幅贬值。本周美国非农就业数据异常糟糕，数据显示美国11月非农就业人口暴跌逾50万，为34年来最差表现，加剧了投资者对美国经济乃至全球经济衰退的忧虑。这导致许多海外及美国投资者纷纷抛售海外资产，并买进美元以规避风险，推动美元周五大幅走强，同时打压金价走低。但美国股市周五下探后大幅收高，主要原因为投资者押注油价下跌将拉动消费者支出刺激零售股走强，抵消了就业市场方面的低迷数据，从而拉动金价回补部分跌幅。基金本周继续平仓撤离金市，虽然净多持仓比例有所增加，但基金多空双方持仓均呈现降低状态，显示基金目前对于黄金市场仍然没有太多的做多兴趣。在整个市场风险偏好下降的情绪下，基金目前仍然更青睐持有美元多头，因而对金市的中线布局或许仍然为时尚早。

　　技术上看，COMEX期金价格自2001年以来第二次报收于月线布林带中轨下方，显示黄金的长期牛市格局面临考验。中轨位置即788美元一线形成反压，而下方在650美元一线，即此一轮超级牛市的50％位置或将成为多头的最后防线。美国非农数据的狂降揭示此轮经济危机在持续恶化之中，资金再度流向美元市场，

　　金价或将短期走软，下方支撑位于730美元附近。周线图中形成下降通道，显示金价中期仍不乐观。但在目前日线下破前期盘整平台之前，暂时仍以弱势震荡思路对待。操作建议：预计沪金0906运行区间160－170元，建议投资者短线以区间震荡思路操作，中长线投资等待方向明确再建。短线可尝试依托165元建多，161元止损，或依托171元建空，173元止损，及时止盈，防范风险。

　　【沪铜】

　　本周基本金属在政策利好与经济衰退的博弈中弱势震荡，最终政策利好不敌低迷的需求前景，期铜破位下跌。LME三月期铜周五最低2998.5美元，收于3070美元，较上周下跌590点。

　　本周各国政府继续加大努力为市场和投资者打气，欧洲、英国、瑞典央行大幅降息，但这些措施对市场的影响并不见效，市场处于对经济前景的恐慌中。而且，从另一方面来说，美元在全球仍然占有绝对强势，欧元区以及英国的大幅下调利率，这将可能促使美元获得上升动能，进而对商品构成压制。本周公布的一系列经济数据显示经济前景依然暗淡，尤其是制造业疲弱令工业品价格继续承压，原油跌至40美元附近，黄金的保值功能也黯然失色。国内方面，云南、广西先后公布基本金属收储计划，但从铜市的盘面来看地方政府收储的消息没有给基本金属带来过多的利好，市场并不很看好国家收储措施能对铜价形成多大的提振，期铜价格仍然在宏观经济压力下选择了破位下跌。首先由于政策的时滞，收储等救助措施的成效要在一定时间后才能显现，而且经济运行具有周期性，对于刚刚进入收缩周期的经济来说，救助措施的效果也要打个折扣。因此，国家收储消息仅在短期内提振了市场人气，并不能改变价格运行的方向。

　　伦敦铜库存延续下跌之势，现货维持贴水格局，显示现货市场供应依然疲弱，后期库存增加的压力不减。同时CFTC持仓显示本周净空增加，目前铜市依然处于空头局势中。技术上，LME三个月期铜本周破位下跌，走平后的均线系统重新向下发散，压制铜价步步走低。同时MACD红柱减少，快线拐头向下，显示市场从前期的震荡行情进一步走弱，预计后期可能继续下跌。

　　综上所述，尽管各国政府积极救市，但经济疲弱，市场消费前景仍缺乏有力提振，铜价后期仍有下跌压力。操作上建议前期空单可继续持有，维持逢高沽空的策略。

　　【沪锌】

　　作为一种重要的工业原料，锌的需求与宏观经济存在很强的相关性，近期世界经济形势比较差，市场预期也很悲观，导致期锌市场表现低迷。从最近公开披露的信息看，欧洲、美国、亚洲的经济数据都很不理想，几乎都体现出需求低迷，产能过剩，资金紧张，失业增加的现象。尽管各国政府都在采取积极的经济措施提振经济，但是，短期内效果不大，中长期效果还需要继续观察。从锌的具体情况看，近期锌的供需状态基本变化不大，部分企业减产，但是需求亦同样有所降低，库存依旧保持较高水平。从走势看，沪锌在近期破位下跌，周五更是放量跌停，受到基本面疲弱的压制，沪锌近期上涨压力巨大，预计近期沪锌仍将继续保持弱势。

　　操作建议：近期沪锌连续下跌，前期长期构筑的底部形态被破坏，周五期价已创新低，市场弱势如此，建议暂时观望。

　　【PTA】

　　在上周欧洲央行纷纷降息之后，市场对美联储降息的预期也逐渐增加。而伯南克也在周一暗示本次利率的下调已经变得毋庸置疑，并且美联储可能还会采用其他非传统工具来刺激经济增长。原油价格目前来看也再次进入下跌的通道之中，短期内难以形成有效底部，而原油价格的下挫向PTA产业链的传导令其价格难以从根本上止跌，在经济形势日益严峻的情况下，PTA价格仍将陷入下跌通道之中，可寻找合适点位进场中线空单，止损5200。

　　【股指期货】

　　经过近两周的调整后，在政府连续出台政策利好的刺激下，上周在权重股的带动下A股重拾升势，沪指罕见的站上60日均线，而且走出少有的五连阳，成交量同比大幅放大，两市换手率重新回到2%之上，反映出赚钱效应吸引了一些前期观望的资金介入。技术上来看，沪深股市反弹有望持续。而今日中央经济工作会议将召开，除了将有宏观的保经济增长的政策外，不排除出台直接刺激证券市场的政策，因此建议继续持股。