2011年1月28日全国各地大豆价格行情走势分析

2011年1月28日 大豆 上海农产品 5400元/吨

2011年1月28日 大豆 西安朱雀 5000元/吨

2011年1月28日 大豆 冀魏县天仙 2600元/吨

2011年1月28日 大豆 商丘农产品 7300元/吨

2011年1月28日 大豆 陇西清吉 5700元/吨

　　2011年1月28日 大豆 石家庄桥西 4320元/吨

　　2011年1月28日 大豆 合肥周谷堆 4600元/吨

　　2011年1月28日 大豆 柳邕农批 4850元/吨

　　2011年1月28日 大豆 北京水屯市场 5500元/吨

　　2011年1月28日 大豆 晋临汾尧丰 6000元/吨

　　2011年1月28日 大豆 天津金钟 5000元/吨

　　2011年1月28日 大豆 秦皇岛昌黎 4900元/吨

　　2011年1月28日 大豆 北京八里桥 4480元/吨

　　2011年1月28日 大豆 湖北襄阳 4950元/吨

　　2011年1月28日 大豆 武汉白沙洲 4800元/吨

　　2011年1月28日 大豆 天津何庄子 4600元/吨

　　2011年1月28日 大豆 晋晋城绿欣 5200元/吨

　　2011年1月28日 大豆 青岛抚顺路 5100元/吨

　　2011年1月28日 大豆 苏州南环桥 5400元/吨

　　2011年1月28日 大豆 包头市友谊 4000元/吨

　　2011年1月28日 大豆 吉林三井子 3750元/吨

　　2011年1月28日 大豆 上海曹安 6000元/吨

　　2011年1月28日 大豆 晋长治紫坊 5200元/吨

　　2011年1月28日 大豆 库尔勒孔雀 5500元/吨

　　2011年1月28日 大豆 玉泉路粮油 4400元/吨

　　2011年1月28日 大连港 进口 大豆 4280元/吨

　　2011年1月28日 天津港 进口 大豆 4280元/吨

　　2011年1月28日 上海港 进口 大豆 4290元/吨

　　2011年1月28日 青岛港 进口 大豆 4300元/吨

　　2011年1月28日 连云港 进口 大豆 4320元/吨

　　2011年1月28日 张家港 进口 大豆 4320元/吨

　　2011年1月28日 宁波港 进口 大豆 4350元/吨

　　2011年1月28日 福州港 进口 大豆 4350元/吨

　　2011年1月28日 黄埔港 进口 大豆 4320元/吨

　　2011年1月28日 哈尔滨 国产 大豆 3900元/吨

　　2011年1月28日 沈阳市 国产 大豆 3960元/吨

　　2011年1月28日 石家庄 国产 大豆 4000元/吨

　　2011年1月28日 扎兰屯 进口 大豆 3800元/吨

　　2011年1月28日 秦皇岛 进口 大豆 4280元/吨

　　2011年1月28日 济南市 国产 大豆 4060元/吨

　　2011年1月28日 东莞市 进口 大豆 4250元/吨

　　2011年1月28日 成都市 国产 大豆 4040元/吨

　　2011年1月28日 西安市 国产 大豆 3800元/吨

　　2011年1月28日 哈尔滨 国产 大豆 3900元/吨

　　2011年1月28日 齐齐哈尔 国产 大豆 3820元/吨

　　2011年1月28日 集贤 国产 大豆 3780元/吨

　　2011年1月28日 嫩江 国产 大豆 3740元/吨

　　2011年1月28日 牡丹江 国产 大豆 3860元/吨

　　2011年1月28日 佳木斯 国产 大豆 3800元/吨

　　中国大豆的旺盛需求

　　　　作为全球大豆需求增长最快的国家，中国近年来的消费增长速度非常快，对全球大豆需求的增长贡献最大。最近15 年中国大豆的压榨消费平均增长率为15.2%，进口大豆年均增长率为36%，增长速度居全球第一。

　　　　中国如此快速的消费增长主要原因是近年来经济高速发展的带动，我国年均近10%的GDP 增长率使得居民对于肉类油脂的消费大幅增加，特别是我国的城镇化、小康化步伐的加快，更多的人的生活水平将有明显地提高，物质基础保障的肉类油脂消费将更 多。因此，随后的几年我国的肉类油脂消费将继续增长，大豆的消费也将持续增加，这一因素对大豆价格将形成长期支撑。

　　　　较为值得一提的是我国大豆需求的增加使得进口量大幅增加，目前，我国大豆需求的70%以上均是通过进口来满足的。形成这种现状的主要原因是我国 可供耕作的土地面积有限和大豆需求快速增长的趋势共同作用所形成，而且这种现状难以改变，以致我国大豆缺乏定价权，基本是跟随美豆走势。因此，关于我国现 在食用油脂被外资控制，粮油安全问题更为市场所关注，也是讨论较多的话题。

　　　　中国大豆压榨量与进口量情况

　　图为中国大豆压榨量与进口量对比图。

　　　　下图是我国一年度的大豆压榨利润走势，可以看出基本是呈现先抑后扬的趋势，并且最近是处于一个相对平衡的位置。压榨利润的高低决定了一个阶段大 豆需求的状况，像本年度后半年的高利润促使油厂满负荷开工以增加下游产品油粕的供应，并且也大量地消耗大豆，目前的压榨利润相对平稳，不过远期点价压榨利 润不甚理想，或将对未来大豆价格的走势形成压力。

　　部分地区大豆压榨利润

　　图为部分地区大豆压榨利润对比图。

　　　　在今年庞大的大豆进口背景下，我国大豆的港口库存也是持续攀升，目前处于600 万吨以上的相对高位，如此庞大的库存是我国大豆消费两个月的量。虽然目前这一高库存并没有成为价格的主导因素，但是不排除未来会成为，因此，这一因素对未来大豆期价的走势形成潜在压力。

　　　　高库存源于我国今年的高进口量，最新11 月份，我国进口大豆约548 万吨，继10 月份回落后再次反弹，达到本年度进口量第二高，并且预期12 月份进口量仍然保持高位，所以未来我国大豆的供给还是相对比较充裕的。

　　进口大豆港口库存量

　　图为进口大豆港口库存量统计图。

　　大豆月度进口量

　　图为大豆月度进口量统计图。

　　　　四、资金因素持续增强，通货膨胀预期强烈

　　　　资金是作为影响期货价格的直接因素而起作用的，价格的涨跌和资金的集聚有密切的关系。按照一般的规律来看，有题材的商品期货将积聚更多的资金，而看多趋势比较明显的走势，其净多持仓会明显上升。

　　　　在美豆上的资金自今年下半年开始集聚，目前期货基金、期货期权基金以及指数基金的美豆持仓已经创历史新高，并且其净多持仓百分比也创历史新高， 这说明目前资金看多美豆的观点较多。需要关注的是指数基金的长期影响，指数基金在商品上的配比相对稳定，影响也更为长期，从其图形上看，近来的净多持仓占 比有所下降，但是总持仓和净多持仓仍然处于高位。并且有消息说，指数基金在2011 年会增加谷物油脂等农产品(16.80,0.10,0.60%)的配比，因为农产品供给忧虑更为市场所担忧，这也说明指数基金明年看多农产品。

　　美豆期货基金持仓量趋势变化

　　图为美豆期货基金持仓量趋势图。

　　美豆期货期权基金持仓量趋势变化

　　图为美豆期货期权基金持仓量趋势对比图。

　　　　美豆指数基金期货期权持仓变化

　　图为美豆指数基金期货期权持仓统计图。

　　　　通货膨胀预期强烈

　　　　在2010 年的全年里，几乎所有的商品价格都在上涨，特别是下半年的持续大幅攀升，使得我国居民消费价格指数(CPI)一直在上涨。连续大面积的商品价格上涨，如果 持续一段时间将形成通货膨胀，事实上，轻微的通货膨胀已经存在，关于形成恶性通货膨胀忧虑也存在。结合下面M2 和季度GDP 的比值趋势图与CPI 的走势，我们可以判断现在的通货膨胀预期仍然很强烈。

　　　　在强烈的通货膨胀预期背景下，政府的政策目标开始侧重于以管理通货膨胀预期保持价格总水平稳定的方面上来。并且央行在2010 年两次加息，频繁提高存款准备金率均是为了抑制流动性过剩下的价格飞涨，央行的货币政策目标也转向为稳健，因此，2011 年将是通货膨胀预期和价格调控的政府行为之间的博弈。

　　M2/季度GDP 累计值趋势

　　图为M2/季度GDP 累计值趋势图。

　　居民消费价格指数(CPI)走势

图为中国大豆压榨量与进口量对比图。

图为部分地区大豆压榨利润对比图

图为进口大豆港口库存量统计图。

图为大豆月度进口量统计图。

图为美豆期货基金持仓量趋势图。