2019年铁矿石市场将如何变化？

铁矿石期货受19年1月26日，巴西淡水河谷vale位于米纳斯吉拉斯州的Mina Feijão矿区发生溃坝事故的影响，价格连日攀升，成为市场关注的热点。

但是未来行情会怎样走，还得从铁矿石供需基本面的角度来解读。

我们先看一下，巴西淡水河谷的溃坝事件，到底对跌矿石供给的影响有多少？

我们先看一下具体事件：Mina Feijão矿区属于VALE南部系统、Paraopeba项目的一部分。

2017年Mina Feijão矿区产量为780万吨，占当年VALE总产量的2.13%、

2017年Paraopeba项目总产量2630万吨，占VALE当年总产量的7%左右。

1月30日，vale宣布关停上游10座大坝，整个关停过程可能持续1-3年的时间。

按照初步的测算，该计划或将影响4000万吨铁矿石产量，其中包括1100万吨球团矿。vale将通过其他矿区的增产来抵消停产的影响。

2月4日晚间，巴西法院要求Vale位于Minas Gerais州的Brucutu矿区暂停生产，并于2月5日吊销其矿坝运营执照。据悉，Brucutu矿区是该州规模最大的矿区，铁矿年产能约3000万吨。

2月6日，彭博称，淡水河谷宣布其部分铁矿石合同遭遇不可抗力。

我们对这次事件影响的铁矿石产量进行估算：

VALE停用19座尾矿坝影响产量约4000万吨，

Brucutu矿区停产影响约3000万吨，

S11D项目2019年按计划达产将有1000万吨增量，合计影响产量6000万吨。

另一方面，有2点将部分抵消减产影响。

一是VALE宣布将借助其他矿山增产以抵减产影响。

二是事故发生后巴西监管当局收紧了矿山的安全监管，引发Brucutu矿区运营执照吊销。

而该矿区远离事故区域，未来不排除重新生产的可能。

因此我们预计VALE或减产4000~5000万吨。

我们统计2019仅VALE的S11D系统有约1000万吨铁矿石增量，除VALE外全球铁矿石产量基本持平。

因此事故意味着2019年全球铁矿石产量将下降4000~5000万吨。

巴西淡水河谷是全球最大的铁矿石生产商，2017年铁矿石产量3.665亿吨，占全球产量的17%，2018年预估产量3.9亿吨。以减产4500万吨计算，则减产占VALE产量的11.5%，占全球产量的1.9%。

球团溢价或将出现上涨。19座尾矿坝造成的4000万吨减产中，含1100万吨球团。此外，近期环保部门关闭了淡水河谷位于Tubarao港口铁矿综合体的部分污水处理厂，受到影响的1-4号球团厂产能约1800万吨。目前尚不清楚该污水处理厂何时恢复运营。

减产矿山均属于南部系统，将影响SSFG、SSFT、SFHT、BRBF等巴粗粉的生产。

而2019年澳洲中高品矿基本没有新增供应，中高品矿的供应总量将出现下降，或推高高品矿的上涨预期。

2018年中国共进口铁矿石10.64亿吨，比上年减少1022万吨，其中从巴西进口铁矿石2.05亿吨，占中国进口总量20%左右，比上年下降1300万吨左右。

很据预计，溃坝事件影响淡水河谷铁矿石年产量4000万至5000万吨，仅占中国年进口量的5%左右。

巴西淡水河谷减少的产量以及高硅矿等品种可被其他国家和地区进口矿弥补。

2019年我国钢铁行业需要进一步推进供给侧结构性改革，继续巩固去产能成果，钢铁产量继续大幅增长可能性较低，同时随着废钢用量增加，对铁矿石需求进一步减少，后期铁矿石价格也难以大幅上涨。

同时：铁矿石需求强度下降，供大于求态势仍未有改变。

据统计，1月中上旬，会员钢铁企业平均日产粗钢181.66万吨，估算全国日产粗钢239.48万吨，比去年12月份下降2.47%；估算全国日产生铁199.38万吨，比12月份下降2.20%。钢铁产量环比下降，铁矿石需求强度继续呈下降趋势；1月末，全国进口铁矿石港口库存量为1.40亿吨，环比下降182万吨，降幅为1.29%，总体仍处于较高水平；总体来看，铁矿石市场供大于求态势仍未有大的改观。

所以我们得出一个结论：巴西淡水河谷溃坝事故被解读过度，在没有持续利好的情况下，铁矿石供大于求的格局难有较大改观，价格恐难以继续上涨，预估铁矿石指数价格2019年会维持在530~630之间。

2018年期货日报实盘大赛，重量组第四名，吕宝财主要就是研究和操作铁矿石期货的，大家有什么问题都可以问。

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