钢铁是怎样炼成的——第一章 钢材类型带来的逻辑思考

　　2018-03-14 滨海小龟 滨海小龟的自留地

　　今天开始，写一下自己比较熟悉的钢铁行业，争取通过两篇文章把一些知识点沉淀下来。直接上干货。最近国内钢铁期货现货双双低迷了好长一段时间，让好多持股的人看到工业互联网、独角兽、新兴产业等大涨都眼红不已，更加剧了急躁和悲催的心理，希望以下的内容能让大家在后面移仓配置的时候能有一个判断的参考依据。

　　首先我们了解下，钢铁行业包括什么？钢铁行业是以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产活动为主的工业行业，包括金属铁、铬、锰等的矿物采选业、炼铁业、炼钢业、钢加工业、铁合金冶炼业、钢丝及其制品业等细分行业，是国家重要的原材料工业之一。此外，由于钢铁生产还涉及非金属矿物采选和制品等其他一些工业门类，如焦化、耐火材料、炭素制品等，因此通常将这些工业门类也纳入钢铁工业范围中。 那么我们经常看到的有电炉钢平炉钢是指冶炼方式，经常提到的板材、型材、管材是这么个分发的。板材包括热轧板、冷轧板、涂层板、硅钢片，型材包括螺纹钢、圆钢、重轨、轻轨、H型钢、异型钢，管材包括无缝管、焊管等类型，实际上大的钢厂都是板材、型材（长材），主流钢厂的情况如下：

　　实际上各个钢厂在板材和长材上还是有所侧重的。去年长材的三钢、方大是龙头，板材的太钢、安阳属于弹性较好的。从分布来看，板材占比大的企业一般都分布在我国的重工业基地附近，比如东北、长三角等造船、造车的聚集区。而长材企业多事分布在基建大省，从下游产业需求反推上游需求增降幅是一个可以尝试的思路逻辑。如基建投资大省的投资增幅，造船业、汽车制造业的复苏。在2017年的行情里，春季第一波都是长材长得比较好，比如2017年3月份的柳钢、三钢、新钢、南钢，以及西北边陲叠加一带一路的八钢，4月份有熊安加持的新兴铸管等等，其直接诱因是各地的固定投资计划公布出来之后都远超2016年，这也直接带动了水泥、煤炭等同样性质的标的大涨。等到8、9月份半年报出来，走得比较好的是太钢、宝钢、安阳等板材比例比较高的，那是因为全国工业总产值、工业增加值、PMI等经济数据持续向好，年初机构判断的L型一横走势已经做实，见底意味着每走一步都是向上。杭钢是因为2016年G20透支了涨幅，穿插其中的西宁特钢，炒的不是钢种，更多的是钒矿。

　　那么今年是否历史重演呢？ 我觉得不会简单照搬，去年底加入了2+26限产之后，地域的因素、政策的因素有了更重的分量。刚刚看到一个数据，全国1-2月房地产投资还是增长了9.9%，库存也在不断的降低。个人认为要关注棚户区改造的数据，棚改已成郑智任务，哪些省份是棚改大户，该区域的龙头就占优势，叠加限产给人们造成的预期，判断安阳、凌钢短期可能有超预期的表现。 另外限产的直接受益者则是南方钢铁，北材南下的冲击减小，直接利好几个经济发达地区的钢股，尤其是粤港澳大湾区内有布局的韶钢、柳钢、宝钢，以及可能合并阳春钢铁的华菱。

　　但是需要关注的是，在压缩3000万吨产能的同时，美国对进口钢铁税收征收，直接可能导致我国借道第三国的钢铁制品体量被压缩，两项相抵压降产能有可能不及预期。而且TOW会上提出了6.3%的经济增速虽然是一个保底值，一般会超越，但这种进一步淡化增速的导向，也会减弱地方继续上投资、上杠杆的冲动。总而言之，个人判断无论长材、板材，今年大环境、大政策对量能优势都有所削弱，更多的机会在于生产效率提升、环保能力的优化，目前经收集到的资料，宝钢、太钢、酒钢已上线工业互联网系统，这种生产效率的改善可能更值得关注。

　　下一章，我们将从钢铁产量及吨钢市值的逻辑进行展开。